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2023焦煤“V”型反转!2024有哪些看点值得期待?

来源:CCTD中国煤炭市场网

时间:2024-01-04

2023年,美国不断加息,给美国经济带来了较好的机遇,美元资产增值,加上巴以冲突,俄乌冲突带来的一些,世界经济变数较多,我们也看到,2023年的中国经济,也受到多重因素的掣肘,房地产持续低迷、投资回落,需求下降,煤焦钢市场整体偏弱运行。2023焦煤市场在下游需求不稳、煤矿事故频发、进口焦煤大幅增加等因素的作用下,全年呈现“V”字反转,即一季平稳、二季下跌、三季反弹、四季翘尾。

一季度,三年疫情落下帷幕,一切尚未完全恢复,煤矿生产、钢铁需求、焦化生产都处于疫情后的起步阶段,市场表现平平。但进口煤恢复较快增长。期间优质主焦煤(低硫S0.6%低灰10%高强度70高粘结85,下同)2600元-2300元,逐步走低。

二季度,市场表现为“强预期、弱兑现”,期待钢铁行业“金三银四”能够带来需求转机,却在“两会”之后,煤矿生产快速恢复、进口煤陆续到位、钢厂去库等因素影响下,焦煤价格失去支撑缓步下行。5月底6月初焦煤跌至1620元,也是全年低点。期间焦煤价格1900-1620元。

三季度,经过二季度的焦煤持续下跌,配焦煤价格已经不如卖电煤划算,包括陕西延长、山东等地受到气煤向电煤转移的影响,焦炉入炉煤资源量减少,引发了资源匹配失调,后期在铁水持续保持日产240万吨高位的情况下,焦煤市场走出低迷开始反弹,期间焦煤价格1900-2200元。

四季度,主要问题在供给端,煤矿事故频发,特别焦煤产区大矿,安全事故不断重复发生,国家安检部门进驻山西矿区,安全检查趋紧,部分煤矿停产,不同阶段陆续有1800万吨-3000万吨产能受到抑制,由于资源偏紧,焦煤价格年末强劲翘尾。期间焦煤价格2200-2600元。尽管最近有所回调,但焦煤主流品种价格与年初持平。

非正常因素频繁扰动

2023年前1-11月,我国累计生产原煤42.2亿吨,同比增长2.9%。其中焦煤矿井煤原煤产量约12.2亿吨,同比增加2.6%,占煤炭总产量的29%。应该说焦煤占比保持在比往年略低的水平,但焦煤矿井加上开采难度大,老旧矿井多,开采成本增加,煤质劣化等原因,精煤的洗出率较低,洗出率平均45%以下,精煤增产难度较大。更多的来自非市场因素的扰动,如“两会”后的复产加快造成的短时宽松、环保治理的限产带来的需求下降、煤矿事故的瞒报引起的严格安检导致产量骤减、雨雪冰冻天气带来的运输障碍等,均造成了市场的大幅波动。

近年核准煤矿生产、扩产的主要驱动在于政策推动下的存量项目的核增扩产或煤矿复工,实质上是产能利用率的提升。存量产能潜力充分挖掘后,新增产能的增长空间可能面临一定制约。高速的扩张超能力开采,造成采掘比失调、安全投入不足、瓦斯老空水释放不到位等极大的隐患。焦煤矿井新增资源有限,优质品种依然稀缺。2023年末,仅有山西大矿一个焦煤矿井投产,其他新增资源仍然少见,特别是低硫、低灰、高强度、高粘结的优质主焦煤。在钢厂高炉大型化、焦炭优质化的压力下,进口煤尚无法完全替代,优质资源紧张还会延续。

黑色系产业链全线低库存

2023年,可以说,没有哪家电厂为煤炭库存发愁,而且电厂煤炭库存创历史新高。全国能源供应总体平稳,煤炭生产供应平稳有序,运输得到有力保障,铁路直达电厂存煤可用26天,处于历史较高水平。最近沿海电库存有所下降,据CCTD监测,沿海八省电煤库存近一个月下降200万吨至3300万吨左右。同时,港口电煤价格在冬季未见大涨。CCTD2024年1月3日秦皇岛5500大卡电煤932元,比2023年11月10日的1035元低103元。极寒天气下,电煤价格未见大涨反而有所回落,往年的行情大相径庭。反之焦煤上涨的速率和幅度,电煤市场望而兴叹。

与电煤库存高企不同的是,黑色系煤焦钢产业链的原料库存,始终处于低位运行,这也是造成价格波动的因素。焦煤库存12天左右,往年保持冬季库存在20天以上的危机感荡然无存。一方面是下游利润偏低,不愿为高库存占用资金,另一方面,对供应的担忧没那么严重。随着瓦日线的年运量达到2.3亿吨以上,新开通和(顺)黄(骅)线,或许运输瓶颈将不断被打破,用户也不再为增加库存而去多存煤。

焦煤价格也支撑了焦炭市场的成本高位。2023年1-11月份全国焦炭产量45040万吨,同比增3.3%。受焦煤不断涨价的影响,焦炭价格受到成本支撑,也是由于焦煤价格较高,焦炭利润常年低位运行。由于钢铁生产需求总体不足,焦炭涨价的动力主要是焦煤的成本推动性上涨。近期三轮提涨后300元后,第四轮提价泡汤了,而新年刚过,钢厂就提出了降价100元。而且最近钢厂检修不少,铁水回落,焦炭降价的概率较大。

平控政策“软“执行

2023年国家层面并没有出台钢铁行业的平控政策,只有云南、江苏、山东等地方政府发布了基于本地区特点的平控措施,说明经济恢复要增加的是促进手段,而不是抑制政策。钢铁行业在国内需求低迷的情况下,开辟了国际贸易通道,1-11月累计出口钢材8265.8万吨,同比增长35.6%。出口钢材仍在呈现稳步上涨趋势。得益于钢材出口大幅上升,在国内市场需求增长乏力的形势下,铁水日产保持高位运行在223-242万吨之间。

2024年焦煤市场有哪些看点值得期待?

一是,经济恢复活力,带动产业链趋强。2023年末,国家出台一系列振兴经济的政策和措施,应该说“政策底”基本形成,中国经济从底部恢复,为2024年的经济向好打下了基础。在外压趋缓,内能蓄势的情况下,2024年的宏观主旋律是经济“逐步恢复、活力再现”,经济活力将在美元走弱和政策加码的前提下得到更好释放,经济增长逐渐回归常态。需求回暖带动CPI、PPI温和回升,出口有望处于修复周期。全年实际GDP增速可能为4.8%-5%左右。随着周期性因素的筑底回升,宏观经济有望进一步向上修复,经济增长稳中向好。将会进一步拉动焦煤需求上升。与电煤不同的是,新能源装机总量(光伏、风能等)已经高于火电装机,电煤需求可能会不及预期。焦煤在国内产量不高或增幅有限的情况下,还是有稳中偏强的趋势。

二是,东南亚经济发展势头良好,焦煤需求增加,分流了澳煤流向。近年来,东南亚经济发展较快,特别是印度对焦煤的需求以及印尼新建焦化厂投产,将大量进口澳洲焦煤,分流了澳洲焦煤到中国的压力。由于炼焦煤价格上涨,2023年11月印度钢铁企业增加了炼焦煤进口量。11月印度国营港口接收了657万吨炼焦煤,这是今年以来的最大接货量,环比增加15%,同比增加44%。印度炼焦煤储量占比在10%左右。印度焦原煤洗选难度较大,设备落后,洗选后的精煤品质较低、2022-2023财年,印度炼焦原煤入洗 1396万吨,洗出量531万吨,洗出率38%,远低于50%,洗选效率较低,但印度规划未来五年粗钢产量从目前的1.36亿吨,提高到3亿吨,对焦煤需求有巨大的缺口。印尼是动力煤出口第一大国,但印尼的焦煤资源短缺,印尼焦煤主要依靠进口。根据SMM航运数据,印尼年进口焦煤1000万吨以上,且还会逐年增加,主要从澳大利亚和俄罗斯进口印度的强劲需求,使澳煤出口在失去中国市场后保持高位。反观中国市场,焦煤有没有可能在国内产量充足的时候,也开辟印度出口的渠道,或增加对印尼出口,缓解国内的压力?要知道今年我国就从传统的日韩转向了印度、印尼、马来西亚出口焦煤,这需要大家密切关注。

三是,焦煤进口格局已形成,蒙煤+俄煤成为主基调。2023年1-11进口炼焦煤总量为9063.22万吨,同比增长57.97%,其中蒙俄两国进口占比78.5%;2024年1月1日开始恢复煤炭进口关税。按照自贸协定,来自澳大利亚,东盟的进口煤继续实行0关税,其他国家的进口煤实行最惠国税率。无烟煤、炼焦煤、褐煤关税3%,动力煤6%;炼焦煤成本将拉高平均50元左右,有可能导致焦煤进口增量放缓。我国炼焦煤的进口已形成“蒙煤+俄煤”的格局,仍然在2024年得到延续。而澳煤由于执行“0”关税进口势头有望提升,但由于澳煤出口方向的改变,大幅增加增长也不现实。预计2024年全年进口焦煤中位数约在1亿吨。

分析认为:

——经济恢复有望企稳,多家钢铁行业预测粗钢产量持平或将小幅增长,钢铁消费提升的有助于煤焦市场强势运行。

——焦煤价格上有压力,下有支撑的区间运行,价格中枢围绕1900-2400元之间,相比2023年中枢略有上移。

——焦煤资源特别是优质资源,国内产量和进口量都难以大幅突破,不排除个别时段价格短期突破压力线,供应紧张的可能。

当然,一些不确定因素也将影响市场运行。比如:经济恢复不及预期带来的需求减弱,煤矿安全事故影响产量造成的非正常紧缺,地缘政治关系影响进口煤的量能变化等因素,都会对市场供需产生一定变数。


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