2025年第12周环渤海动力煤价格指数评析

本报告期（2025年3月19日至2025年3月25日），环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比下降1元/吨。

从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位76家，样本数量为300条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为678元/吨，长协综合价格为686元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。从计算结果看，本报告期，24个规格品中，价格下行的有1个，降幅为5元/吨，其余规格品价格全部持平。

分析认为，近期全国迎来大回暖过程，电煤消费回落进程明显早于市场预期，而基于主要铁路春季集中修在即，集港发运增加，沿海煤炭市场供需宽松格局进一步扩大。本周期，市场悲观预期增强，买卖双方博弈升级，环渤海动力综合平均价格继续小幅下行。

一、电煤消费走弱进程加快。春季前沿直抵华北，南北方多地热如初夏，北方集中供暖陆续进入尾声，而消费、基建项目落地尚待时日，整体电煤消费淡季特征凸显，部分电厂陆续开启检修计划。目前沿海电厂耗煤已降至历年同期低位，库存依然处于高位水平，无论是基于去库打算还是维持动态均衡，整体采购需求表现不足，采购多元化也对北上采购模式形成牵制。

二、时段性集港运输增加。据悉今年大秦铁路春季集中修定于4月份，为保障货源供给充足，铁路部门积极组织货源上站，沿线港口迎来时段性集港增量。进入3月下半月，除日常天窗检修外，大秦铁路运量基本保持在120-125万吨左右，秦唐两大港区调进同步增加，周均调进量同环比增幅在7-8%左右。各港疏港压力倍增，卖方面临成本和库存双重压力。

三、货物周转依旧缓慢。近期全社会库存仍保持高位水平，环渤海九港库存同比增幅35%、南方港口库存同比增幅19%，始终对煤炭向港口及下游转移形成阻力。即便环渤海各港加大疏港力度，也仅能维持动态库存均衡，无效库存、大集团库存高、交叉清库等现状难以改变，整体收效不佳，高位库存对沿海煤价形成持续性压制。

整体来看，多重因素交织下，沿海煤炭供需宽松格局难以改变，全社会高位库存始终削弱有效需求向上传导，沿海煤价始终承压运行。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2025年3月19日至2025年3月25日），沿海煤炭运价先抑后扬，整体小幅上涨。截至2025年3月25日，运价指数报收884.96点，与3月18日相比上行23.45点，涨幅为2.72%。

具体到部分主要船型和航线，2025年3月25日与2025年3月18日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报45.6元/吨，环比上行1.8元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报30.4元/吨，环比上行0.8元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报32.4元/吨，环比下行0.7元/吨。