煤市拐点出现了吗？

供应端

产地方面来看，进入12月份，在最新疫情政策影响下，预计疫情管控对煤炭产、运、销的影响将逐步弱化，主产地煤矿顶仓现象得到缓解后，开工情况或逐步好转，但考虑到临近年底，部分煤矿已基本或超额完成前11个月的生产计划，加之临近双节，多数矿保安全意愿较强，因此预计12月份国内煤炭供应增量将不明显，但将保持在较高水平。

港口方面来看，近期，大秦线发运量已恢复至100万吨/日左右水平，较去年同期减少30万吨/日左右。北方港口库存已增至2200万吨左右，后期随着大秦线运量持续恢复，港口供应有望继续增加。

需求端

一是，12月上旬，影响我国的冷空气势力将有所加强，大部地区气温将较常年同期偏低，电厂日耗将季节性提升，库存将逐步下降，电厂补库需求将随之增加。

二是，“迎峰度冬”期间，部分地区钢铁、水泥等行业企业将处于错峰生产状态，且近期国内疫情形势较为严峻，静默区域数量较之前明显增加，对短期工业企业开工情况产生不利影响，预计12月上旬，工业用电需求将维持偏弱态势。

后市研判

12月上旬，供应端有不断恢复的预期，气温快速下降将使得需求端出现阶段性改善，下游悲观情绪将转淡，贸易商报价有望止跌。但考虑到“迎峰度冬”期间，政策端着力于保障电厂长协煤供应，电厂对于市场煤的采购需求或难有明显增加，同时，短期内非电用户对市场煤的采购意愿不高。

综上，预计短期内市场煤价将触底，但回升幅度有限，而后续市场煤价走势将主要取决于供应端与需求端恢复进程，倘若供应端增量强于需求端，则市场煤价将结束短期反弹，重回下行轨道，反之，则市场煤价将得到支撑，但在稳价政策下，市场煤价向上波动的空间或不大。