入冬以来最强寒潮来袭，煤价能止跌企稳吗？

摘要

近几日来，北方港口煤价迎来了一波加速下跌的浪潮。截至昨日，港口煤价下跌态势仍未见有所转变。中央气象台预报，入冬以来最强寒潮即将来袭，煤价能止跌企稳吗？

今日智库在之前文章中分析指出，当前煤炭市场供给的恢复与终端需求低迷的反向错配，是导此轮煤价快速下跌的根本因素。

首先，从公布数据来看，今年1-10月，我国原煤产量36.9亿吨，同比增长10%，日均产量1212万吨；1-10月我国累计进口煤及褐煤2.3亿吨，8-10月月均进口3056万吨，处于较高水平，后期在国家保供政策的加持下，预计全年原煤产量有望再创新高。

其次，中转港口的库存也在持续提升。近期大秦线日均发运量恢复至100万吨左右，港口调入有恢复，秦港库存从月初的不到四百万吨增长到555万吨，整个环渤海港口的库存达到2118万吨，较月初增加了345万吨库存。

再次，反观下游终端市场，近期无论是非电用煤行业、居民用电还是工业用电都表现出了需求不振的态势。据了解，目前统调电厂存煤保持在1.7亿吨以上，处于历史最高水平。沿海八大电厂日耗运行于180万吨左右，同时库存保持充足未有明显消耗，存煤可用天数稳定在17天上下，同比去年情况明显好转。可以说，在当前终端采购需求乏力的情况下，沿海电厂补库意愿较低，仅维持长协拉运、进口补充。

最后，随着国际煤价的回落，部分电厂认为进口煤还会有进一步的下跌，采购积极性不高。不难发现，当前需求比市场预期还弱。即使眼下迎来入冬以来最强寒潮，但考虑到全国疫情防控的严峻态势以及持续偏低的工业用电负荷，今日智库认为，仅靠寒冷天气支撑日耗，其力尚有不足，目前的价格还没有看到底部，预计短期内还会继续下行。