后续市场向上还是向下?

矿路港严格执行疫情防控政策，产地库存下移和发运严重受阻。自10月16日以来，主要运煤通道日均发运量40万吨左右，其中，供应环渤海港口的煤炭30万吨，秦京等港口到港煤车急剧减少，货源集港通道的受限，市场煤寥寥无几。

本周，煤炭市场弱稳运行。主产地受疫情影响，铁路及长途汽运依然受限，区域内企业采购需求逐步放缓，观望情绪增加，榆林地区煤价小幅下跌，下游用户拉运周转效率恢复缓慢，产地煤价分地区出现小幅涨跌互现。而在调出持续低迷的情况下，环渤海港口调入不及调出量，港口库存延续下跌。目前，主要耗煤行业库存较为充足，暂无明显补库需求，推迟采购的心态浓厚，市场交易陷入僵持，贸易商报价开始松动。在主要运煤通道外运不畅的情况下，下游日耗偏低，不急于大量拉煤补库。

下游电厂正常的消耗并未停止，即使民用电负荷回落，但寒冬即将到来，日耗不可能一直低位，还要未雨绸缪，为冬季做准备;因为一味地消耗库存，只能坐吃山空。需要注意的是，冬季无水电支持，且取暖和发电都需要用煤，市场形势明显要比夏天好一些。一旦需求复苏、日耗拉起，会引发市场爆发性复苏;尽管当前电煤库存达到历史较高水平，重点电厂存煤超过1亿吨，致使市场不振。但是，从现在到明年一月初，受煤炭增产有效性不足、水电产量萎缩、进口动力煤可能减少、冬季消费高峰等因素拉动，冬季的后半程形势依然乐观，尤其运输通道不畅造成“环渤海港口库存过低”这一后遗症会在后边市场进一步显现。今冬，国内、特别是沿海地区动力煤市场将重新得到提振，并保持偏紧态势;冬季后半程，市场支撑较强。

四季度，是施工旺季，各地抓住当前窗口期，推进重大项目建设。尤其河南、山东、四川等地集中开工一大批重大项目，投资规模超4800亿元，有效投资扩大，基建投资提速可期。经济活跃度有所提升，将对全年经济保持合理增长发挥至关重要的作用。此外，四季度也是传统消费旺季，各地也在加力促消费，助力稳经济，财政政策和货币政策有望继续协同发力，助推煤炭市场更活跃。