“翘尾”反弹有限 后期或将窄幅震荡

近期，国内动力煤市场整体呈现稳中小幅探涨态势。受国内多地持续高温及经济稳步恢复影响，多地用电负荷再创历史新高。终端耗煤量快速攀升，旺季需求为动力煤现货价格提供较强支撑。而中下旬，产地受安监、疫情及强降雨影响，生产及运输阶段性受阻，货源集港效率明显下降，港口库存加速下行。港口市场煤可售资源有限叠加终端采购回暖，使得北港动力煤价格重心略有上移，整体较月初上涨30-40元/吨。

后期来看：

一是，国内高温天气范围减小，迎峰度夏临近尾声。8月24日起，江汉、江淮、陕西南部高温天气基本解除；26日起，四川盆地、江南高温范围有所减小、强度减弱，部分地区解除。电煤消费需求季节性走弱在即，北港集中采购已接近尾声，需求整体走弱背景下，价格将承压运行。但近期其他下游行业产品价格有所修复，加上金九银十临近，部分企业提前开启非电用煤的补库采购，市场对高卡煤的采购需求增加，或将对煤价形成支撑。

二是，供应端干扰不断，货源集港效率下降。中下旬，主产区接连出现强降雨天气，而本周榆林地区疫情管控再度升级，榆林榆阳地区所有煤厂目前处于关停状态中，神木地区部分煤矿停止销售，交通管制严格，长途车拉运受限。主产区煤炭产量及外运均受到不同程度的影响，而受发运到港成本抬升及港口库存快速下滑影响，贸易商心态偏乐观，短期港口市场价格表现或仍相对坚挺。

整体来看，虽然近期煤炭价格出现旺季翘尾行情，但在中长协煤源持续保障及需求将环比走弱背景下，涨幅整体有限。后期在电力企业淡季补库及非电终端采购回暖影响下，预计煤价将进入短期震荡波动阶段。