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产业链各环节利润差异明显 焦炭价格承压运行

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网   作者:冯艳成   2022-05-12

“五一”劳动节假期结束后的首周,期货市场仅有两个交易日(5月6日、5月7日),焦煤、焦炭期货价格延续前期偏弱走势,重心进一步下移。其中,焦煤主力JM2209合约价格降至2700元/吨左右,焦炭主力J2209合约价格降至3500元/吨以下。目前来看,“双焦”(焦煤、焦炭)价格尚未有企稳迹象,持仓量水平较前1周略有提升。动力煤价格近期波动有所增加,但市场流动性依然不足。

在煤炭政策方面,目前煤炭保供已取得实质性进展,国内供应保持稳中有增态势,稳价政策也在稳步推进。近期,国家发展改革委先后印发了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》(发改价格〔2022〕303号,下称303号文)和《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》(2022年4号公告,下称4号公告),其中,303号文提出了煤炭中长期交易价格合理区间,4号公告提出了煤炭领域哄抬价格行为的具体认定标准,从实质上明确了煤炭现货价格合理区间,两份文件构建了煤炭价格预期引导和调控监管的闭环机制。

按照303号文和4号公告有关要求,自2022年5月1日起,煤炭中长期交易价格和现货价格均有了合理区间。其中,秦皇岛港下水煤(5500千卡,下同)中长期、现货价格每吨分别超过770元、1155元;山西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过570元、855元;陕西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过520元、780元;内蒙古蒙西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过460元、690元,蒙东煤炭(3500大卡)出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过300元、450元,如无正当理由,一般可认定为哄抬价格。

在煤炭“保供稳价”政策的持续发力下,煤炭市场总体运行趋于平稳。国家统计局数据显示,第1季度规模以上企业原煤产量约为10.8亿吨,同比增长10.3%。煤炭供应的高速增长也有利于在当前的煤炭消费淡季为后期迎峰度夏预留出一定库存量。另外,目前港口煤炭的现货成交价,包括坑口的成交价都已回归到国家最高限价范围内。下一步,国家发展改革委仍将密切关注煤炭市场供需形势和价格变化,加强煤炭中长期合同签约履约监管,采取有力、有效措施保障煤炭价格运行在合理区间内。

回到焦炭方面,近期焦炭市场整体呈现供需双增、库存保持低位、利润扩张放缓的态势。

从利润方面来看,当前平均吨焦盈利尚处在合理区间内,多保持在200元~300元,部分盈利较好的地区吨焦盈利超400元。而下游钢厂平均吨焦盈利多处于盈亏边缘,部分生产成本较高的钢厂已陷入全面亏损状态。站在当前时间点看,在新冠肺炎疫情不断反复的影响下,终端需求复苏不及此前预期,成材的消费情况依然不好,库存下降速度明显慢于往年同期,钢厂很难通过上调成材价格来改善自身盈利情况,需求疲弱压力正逐步向上游原材料端传导。目前,市场主流钢厂已经开始调降焦炭价格,降幅为200元/轮,焦化厂端暂无明显的抵制降价意愿,焦炭降价落地难度不大。从焦炭期货价格的走势来看,焦炭J2209合约自4月下旬以来已下跌750元/吨左右,业内给出现货价格3~4轮下跌预期。随着焦炭价格开启下跌周期,预计吨焦盈利也将有所收窄。

从供给方面来看,由于目前吨焦盈利尚可,且前期焦化厂因原料运输不畅等因素导致被迫限产的情况进一步减少,同时厂内焦炭发运情况好转,库存持续下降,焦化厂增产积极性较高。5月7日调研数据显示,全国独立焦企产能利用率提升至80%左右,继续刷新今年初以来新高。不过,供应的持续增加也给焦炭价格带来了一定下行压力,预计短期焦化产能利用率进一步提升空间有限。另外,在生产政策方面,近日山东省下发了2022年山东省焦炭产量控制工作方案的通知,再次明确全省焦炭年度产量不得超3200万吨的任务目标。据测算,若山东省维持当前70%左右的产能利用率,完成该指标的难度则不大。

从需求方面来看,目前钢厂虽然盈利情况不佳,且成材需求较为低迷,但钢厂高炉尚未出现大规模停限产的情况。据了解,若钢厂此时选择减产可能会面临亏损进一步加剧的窘境。因此,当前高炉开工仍保持稳中有增趋势,247家钢厂日均铁水产量增至236.74万吨,周环比增加3.18万吨,同比下降5.39万吨,短期来看焦炭刚性需求良好。在库存方面,随着运输条件的改善,补库效率得到有效提高,焦炭已连续两周累库,但总体库存水平依然处于往年同期低位,尚有一定补库空间,但焦炭价格处于下跌趋势中,观望情绪上升或使钢厂补库节奏放缓。

综合来看,在煤炭“保供稳价”政策的持续发力下,煤炭价格逐步回归合理区间。“双焦”价格也面临高位回落的压力,核心驱动在于产业链各环节利润情况差异明显。尤其是在终端需求表现低迷的情况下,成材消费不佳,叠加生产成本挤压,钢厂盈利处于盈亏边缘。同时,焦炭价格下跌的压力也将传导至焦煤端,预计短期煤焦市场总体或以偏弱运行为主。

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