用煤淡季为何市场如此强势

我国经济持续稳定恢复，电煤、供暖需求快速增长。九月份，全社会用电量保持增长态势，达6947亿千瓦时，同比增长6.8%。浙江、上海等地结束了“史上最长夏天”，10月15日，下半年第一个强冷空气开始大举南下。在不到20个小时的时间里，它已穿透南岭，前锋抵达浙江湖州—广东江门一带。日前，中央气象台发布了10年来最早的寒潮预警，长三角已有寒意，珠三角开始降温，更强烈的北风和降温将横扫中东部。

近两个月来，市场火热，有以下几个原因。第一，近年来，为实现碳减排和能耗双控目标，供给侧减量控产。而与此对应的是，中国成为全球主要的生产订单中心，也是全球经济增长引擎，修复性的工业产能增长，使得发电厂和各类能源企业对于煤炭的需求爆发性增长。第二，严厉的安全生产责任追究制度，促使国有煤矿普遍追求安全稳定的完成生产任务，求稳心理占主导。第三，能耗双控给微观经济带来影响，但对国内重工业影响不大，电厂日耗下降并不明显，煤炭需求不弱。第四，近一段时间，周边一些国家对煤炭采购需求不断增加，推动国际煤价不断创历史新高。目前，全球缺煤情况加剧，动力煤紧张局面暂难缓解。第五，煤炭的供需格局总体处于偏紧张态势，供应端虽有增量释放，但不足以满足旺盛的需求。第六，电厂实施低库存策略，并丧失了最佳补库时节，在与煤炭企业和贸易商的洽谈的讨价还价中处于被动局面，只能循序渐进的接受高价煤。第七，九十月份，虽然处于年内淡季，但日耗同比处于高位，迎峰度冬补库需求、大秦线检修等因素影响，支撑煤价高位振荡偏强。第八，电力市场改革政策推进，火电上网电价上浮，煤价上涨可以传导到下游，电厂承受压力增强。在冬储补库迫在眉睫，电煤供给尚未完全释放的情况下，加速了煤价上涨步伐。

长江即将进入枯水期，三峡水库来水下降，冬季火电压力加大。目前，电厂对部分机组进行检修，十一月份将开足马力，煤炭需求还会增加。此外，市场对冷冬的预期持续发酵，叠加电厂库存依然偏低，上级要求今冬不能停电停暖，终端冬储补库积极，煤市依然偏强运行。目前，社会库存偏低，迎峰度冬补库时间不多。随着保供稳价政策的加码推进，下旬大秦线检修的结束，新增产能的加快释放，电煤供需矛盾逐渐缓解，煤炭供需双高再现，煤价将滞涨趋稳并回落。