报价升至900元/吨 煤炭市场继续趋紧

今年以来，我国经济持续稳定恢复，发展动力不断增强，带动煤炭需求呈现快速增长态势，煤炭企业努力增产增供，保障下游用煤需求；港口、铁路提高效率，向南方增运煤炭，市场供需总体平衡。但受天气、工业用电、国际贸易等多方面因素影响，部分地区出现阶段性、结构性不均衡现象，市场煤价格出现较大幅度波动。进入五月份，电厂机组检修期过后，南方部分地区正式进入用电高峰，“迎峰度夏”提前到来，促使煤炭市场继续处于紧平衡状态，现货向900元/吨发起冲刺。

回顾一季度，经济复苏加快，火力全开，我国GDP同比增长18.3%，两年平均增长5%，规模以上工业增加值同比增长24.5%，制造业同比增长27.3%。在国际需求回暖、订单回流等情况下，一季度工业出口交货值同比增长30.4%。从主要耗煤行业看，一季度，全国火力发电量同比增长21.1%；水泥累计产量同比增长47.3%；生铁、粗钢、钢材累计产量同比分别增长8%、15.6%、22.5%。一季度，动力煤消费量同比增长约1.57亿吨，比2019年约增加1.18亿吨，煤炭消费整体运转偏强。随着国内工商业生产及经济社会活动持续向好，预计今年后三个季度，煤炭需求继续保持增长态势；但由于去年下半年基数较高，今年下半年煤炭消费数量同比应该增幅收窄。

与需求猛增相对应的是，“三西”及主要生产地区煤炭生产和销售量出现一定收缩。短期内，国内产量难现大幅增量。新刑法的修正案压制了煤企超产意愿，造成煤矿超产、超能力生产意愿大幅降低，对煤炭供给端带来巨大边际影响，在一定程度上加重了供给偏紧局面。2017-2018这两年新建产能逐步投产后，进入2019年，我国煤炭产量逐步趋稳，维持在月均3亿吨左右水平，产能大幅扩张的难度不小，产量释放弹性有限。即便是在去年四季度，寒冬叠加制造业用电需求超预期，造成煤炭需求激增、市场紧张的背景下，上级主管部门要求保供增量稳价，煤炭企业响应号召，加快释放优质产能，去年12月，全国煤炭产量达到顶峰仅为3.5亿吨。综合分析，国内月度煤炭产量达到3.5亿吨已经是极限产量，不具有持续性。当前，安全、环保都很重要，煤炭企业法治和环保意识不断提高，煤炭企业严格按照核定产能生产，并大力落实环保工作任务。此外，今年以来，产地煤炭价格大幅上涨，发运价格与港口煤价长时间倒挂，贸易商发运港口下水意愿下降，部分贸易商捂货待涨，港口到货量不足，也加剧了煤炭市场的紧张。

此外，今年一季度，我国进口煤6846万吨，同比减少2730万吨，比2019年一季度减少8.3%，两年平均递减4.2%。受进口煤性价比降低，以及部分出口国可供资源减少等因素影响；四月份，我国进口煤数量依然维持偏低水平。国内煤炭需求的大幅增加，而与此对应的是供应减少，造成煤炭市场继续趋紧，电厂库存迟迟打不起来，现货上涨不可避免。