2020年第13周环渤海动力煤价格指数评析

本报告期（2020年3月25日至2020年3月31日），环渤海动力煤价格指数报收于546元/吨，环比下行5元/吨。

从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，价格下行的规格品数量有23个，跌幅为5-10元/吨，其余1个规格品价格持平。

国内动力煤市场供给弹性显著高于需求弹性，煤炭价格继续向下寻底，北方港煤炭生产处于低效运转的窘境，库存快速积聚，本期现货长协、期货现货价格联动下挫，环渤海动力煤价格指数延续跌势：

一、需求端生产基本恢复，但消费弹性低于生产供应弹性。工信部最新消息，截至3月28日，全国规模以上工业企业平均开工率已经达到98.6%，复工复产有序推进。但区域性来看，受海外疫情影响，沿海地区外向型中小制造业的用电需求尚未完全恢复，煤炭网监测的沿海六大电主要电厂日耗同比降幅超11%，沿海动力煤市场供需宽松矛盾仍旧突出。

二、动力煤产业链恢复面临挑战，港口高库存矛盾深化。港口生产受制于需求不足，中转效率处于近年来极低水平，煤炭在港口滞压，造成链条中端淤塞。本周期，秦唐沧日均锚地船舶不足27艘次，船舶艘次与泊位数比仅有1/3，港口生产压力加剧，目前装船需求严重不足，库存继续高垒后即将达到压力位，后续或将反向影响铁路集运，低需下港口高库存现状与去库需求矛盾将进一步深化。

三、现货价格跌破长协，产生交错影响。随着现货价格不断下挫，本周期港口实际交易价格刺穿年度长协价，且价差超过10元/吨，导致年度长协兑现承压，结算价与兑现率挂钩呈阶梯优惠。月底月初，处于长协价格调整节点，4月份长协价格下调大局已定，现货与长协价格将形成交错下跌的走势。

四、资本市场悲观情绪加重，期现贴水进一步扩大。疫情在全球快速蔓延，给世界经济贸易造成严重冲击，金融市场大面积飘绿，近月郑煤2005合约最低跌至505.6点，贴水约30元/吨，而主力已移仓远月09合约，最低跌至486.8点，远期看空情绪偏强。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2020年3月25日至2020年3月31日），海运煤炭运价震荡平稳运行。截至3月31日，运价指数收于501.58点，与3月24日相比，上行2.15点，环比上涨0.43%。

具体到部分主要船型和航线，2020年3月31日与2020年3月24日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报24.0元/吨，环比上行0.1元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价上行0.1元/吨至14.3元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报16.2元/吨，环比上行0.1元/吨。