电煤长协基准价要下调？今年焦炭冬储不乐观？

　　电煤长协基准价要下调？

　　从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。

　　国务院总理李克强9月26日主持召开国务院常务会议，决定完善燃煤发电上网电价形成机制，促进电力市场化交易，降低企业用电成本。这意味着，此前各界讨论较为热烈的电价形成机制改革，将在不久后正式落地——会议明确，从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。此次改革后的机制将比原先的“煤电联动”机制更加完善，其主要优势是兼顾上下游波动。

　　此次会议提及的“上网电价”，指的是电网企业向发电企业购买电的价格。

　　此前，我国曾长期在政策层面推行“煤电联动”。2016年初开始执行的《关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》明确，电价调整的依据是中国电煤价格指数，联动机制以一个年度为周期。煤电价格实行区间联动，周期内电煤价格与基准煤价相比波动每吨30元为启动点，每吨150元为熔断点。当煤价波动不超过每吨30元时，成本变化由发电企业自行消纳，不启动联动机制；煤价波动超过每吨150元的部分也不联动。煤价波动在每吨30元至150元之间的部分，实施分档累退联动，即煤炭价格波动幅度越大，联动的比例系数越小。

　　上述通知规定，2014年平均电煤价格为基准煤价，原则上以与2014年电煤价格对应的上网电价为基准电价。今后，每次实施煤电价格联动，电煤价格和上网电价分别与基准煤价、基准电价比较计算。

　　2016年执行该政策后，虽然当年下半年煤炭价格迅速攀升，但2017年初，国家发改委有关负责人曾表示2017年1月1日全国煤电标杆上网电价将不作调整。该负责人指出：“煤电标杆上网电价不调整，客观上有利于稳定市场预期，有利于稳定实体经济用能成本，有利于促进煤电行业供给侧结构性改革。”而之前的煤电联动政策较多注重上游的煤价，对下游的需求端关注不够。

　　此次国务院常务会议明确，为落实党中央、国务院深化电力体制改革部署，加快以改革的办法推进建立市场化电价形成机制，会议决定，抓住当前燃煤发电市场化交易电量已占约50%、电价明显低于标杆上网电价的时机，对尚未实现市场化交易的燃煤发电电量，从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。

　　今年焦炭冬储不乐观？

　　核心观点：

　　1、今年焦炭供应整体偏宽松，焦企又不愿意留库存，所以库存前置比较明显。出口需求降低、中国处于相对价格的高地，吸引国外低价资源是港口库存积累原因，另今年初贸易商有高价囤货后期滞销的情况，导致港口焦炭成本偏高，贸易商出货困难。

　　2、目前钢厂焦炭库存整体维持相对高位，预计冬储补库力度非常有限，在焦炭市场如此低迷状态下，钢厂大概率是按需采购为主。

　　3、煤价下跌给了焦炭下行压力，目前山西焦企仍有100-200利润，在焦企开工相对高位的情况下，焦炭供应略显宽松，降价的概率较大。不过结合目前焦企利润来看，下跌空间不大，若跌至焦企成本附近或采取主动限产，届时焦炭价格将止跌企稳，预期本轮焦炭现货跌100-200的左右。

　　近期有一些市场传闻，目前来看，四季度焦炭退出产能的预期是否还会实现？

　　解答：先前各地区去产能政策频出，但最后政策落地却困难重重，有延期执行情况，同时企业也在努力跟政府协商，希望推迟执行。

　　分区域来看，山西今年去产能大多以僵尸产能为主，实际有效产能淘汰有限；河北目前政策有推迟到11月底执行；刚刚公布的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中提出，2019年12月底前山东省压减焦化产能1031万吨。相比之下，山东去产能任务最重，且多为在产企业，目前山东焦化企业正与政府协商当中，实际落地情况目前还不好预估。

　　解答：钢厂、港口焦炭库存普遍偏高，钢厂焦炭库存高位将会影响冬季补库情况，从供需上来看，今年焦炭供应整体偏宽松，焦企又不愿意留库存，所以库存前置比较明显。

　　而出口需求降低、中国处于相对价格的高地，吸引国外低价资源是港口库存积累原因，另今年初贸易商有高价囤货后期滞销的情况，导致港口焦炭成本偏高，贸易商出货困难。

　　能否预计一下今年焦炭冬储需求？和去年相比今年会有什么变化？

　　解答：近几年冬储效应都不好，现在市场物流发达，雨雪天气对物流影响也非常有限，且钢厂焦炭库存整体维持相对高位，预计补库力度非常有限，在焦炭市场如此低迷状态下，钢厂大概率是按需采购为主。

　　近期焦化企业提涨100，但钢厂提降50，预计本轮焦钢博弈结果如何？

　　解答：目前焦钢市场整体呈现弱势运行，煤价下跌也给了焦炭下行压力，目前山西焦企仍有100-200利润，在焦企开工相对高位的情况下，焦炭供应略显宽松，降价的概率较大。

　　结合目前焦企利润来看，下跌空间不大，若跌至焦企成本附近或采取主动限产，届时焦炭将止跌企稳，预期本轮焦炭现货跌100-200的左右。